1.
以油價,比特幣為首的風險資產開啟下跌模式。油價繼續向下挑戰50元,在多頭瘋狂平倉空頭持續踩踏之下,出現崩盤式下跌,目前的多單比例已經低於2016年1月油價不及30元的最低水平。比特幣也直破4000元/3500元兩道關卡,這兩個資產的下跌,對我的意義是,市場風險偏好明顯正在改變,這樣的改變可能會延續,而最大兩個因素在於1.對明年全球經濟增長的減速的預期加強,2.資金流動性的收緊,而風險趨避造成的資產價格下跌就是目前的結果,而當前風險偏好改變的程度加上經濟預期的變化,短期難以扭轉。
2.
美元風向正在改變。近期對美元的漲跌的看法已經出現分歧,隨著美聯儲可能修正明年的升息次數只剩2次,明年美國經濟增長走緩(油價暴跌),強勢美元的底氣將越來越不足,野村認為美元的好日子到頭了,美林認為2019年美元將貶值。無論如何,美元的風向正悄悄改變。
3.
10年債殖利率探低。上週提到的美聯儲對貨幣政策的口風轉向,對經濟放緩發出擔憂,因此明年的升息次數已經修正至2次。當前薪資增速強,就業市場穩定,但原物料價格大跌,通膨預期已有減弱,未來的貨幣政策可能出現鴿派超預期。
4.
歐洲央行會議紀要,重點只有兩個。第一點,近期不如預期的經濟數據不會改變德拉吉的政策步調,第二點是歐洲央行注意到,企業通過犧牲利潤來吸收更高的工資,從而抑制了通脹對消費者價格的傳導。短期或能撐住需求,但傷害企業獲利並非長久之道。
5.
目前看到的企業動態持續對獲利的預估不友善。本週出現兩款產品因為銷量不佳而進行降價來刺激需求。第一個是日本的I phone XR開始降價,第二個是特斯拉宣佈在中國銷售的Model S、X,3的價格下調12%-26%。在關稅,薪資,資金成本都在上漲,而需求不佳的產品正降價求售,代表未來基本面還存在下修空間。
6.
趨勢方向仍等待明年第一季大考。而明年第一季度業績將是本次牛市的大考,企業將對25%的關稅以及可能的供應鏈轉移做出首次企業展望,而本次企業的財報與展望將決定市場本次的修正是過度修正,或是修正才剛開始。除此之外都是小考,而小考對盤勢就不太容易走出方向性的變化。
7.
下週的重要事件繁多。週一是德拉吉的例會聽證,週三Powell進行對美國經濟的演講,週五就是Xi and Trump的G20。
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