投資組合 Review
5203 訊連(中立)
1.去年EPS 7.06 公司持續摸索轉型中。
2.公司轉型B2C,因為NB,PC成長停滯,正努力擺脫營收受限於與筆電Bundle(B2B)的限制
3.發展方向往手持裝置移動,由於深耕的軟體圖像技術,希望能夠結合APP+PC+CLOUD,成為唯一結合這三項的影像圖片軟體公司。
2233 宇隆
1.博世在中國的唯一供應商。
2.受惠國4排放標準,潛在零件替換潮需求仍大,中國現有車輛符合國4標準不足10%。
3.去年剛完成擴產,營收成長可期。
6263 普萊德 (中立)
可以說是迷你思科,普萊德專注網路基礎建設,產業為成熟中帶點成長性,因為其中包含光通訊的產品,其餘著重在企業級網通設備的開發,客戶群鎖定中小企業。毛利率在33.3%~34%的區間,跟網通同業相比,毛利率水準要高出許多,這主要是這兩年企業設備景氣復甦,且該市場原本的競爭態勢相對消費型與電信應用網通要來得不激烈,並且普萊德以自有品牌行銷不同於其他的純代工廠。
1.今年營收放緩,企業設備的更換潮已經告一段落,產業成熟產品週期較長,營收回到正常的水準,觀看全球龍頭的思科,平常的營收成長率也幾乎在5%徘徊,公司較有成長性的產品為光纖的部分,占營收比重約16%。
2.應以緩慢成長股的本益比看待,合理區間以10~12PE左右,今年EPS約4元上下,40元為合理價格。
2105 正新
1535 中宇
2809 京城銀
2606 裕民 (Sell)
1. BDI指數屢創新低,鐵礦砂價格持續低迷,經濟復甦遙遙無期。
2.散裝航運船隻供過於求情況仍嚴重,短期內無法翻轉。
3.油價下跌仍無法翻轉BDI指數,因為油價更便宜反而導致運力增加,更使供給上升。
1773 勝一
4974 亞泰
1.公司成立於2004,老闆看到CIS技術的未來而成立研發,CIS影像技術市占率為世界第2。
2.今年營收大成長,在2014年做了3~5億的CSI產能擴廠。
3.2014年公司跨足手機相機模組封裝業務,成為新的成長動力。
4.全球前五大多功能事務機(MFP)品牌廠中,除了Canon的CIS為自製之外,其他四大品牌皆為公司客戶。
5.此技術為可替代性,取代了第一代技術CCD,未來也不排除此技術遭到取代。
9940 信義
1.房稅合一拍板後,政策態度穩定,有助於房市交易量回升。
2.營收與獲利都是近年新低。
3048 益登
近年主要代理原廠包括Skyworks、NXP、Boardcom、Silicon等。因主要代理原廠去年營運都有不錯成績,加上益登近年積極拓展大陸市場、亦有不俗進展。
1.元月營收年增率92.47%,受惠於物聯網市場成長對半導體的需求,以及手持裝置的成長。
2.公司營收無線射頻晶片約占61%,為公司成長主要動力。
3.相關公司還有安馳(3582),一樣為通路股,年營收成長率也有很好的成長。
4.如NXP除已在行動支付領域,是全球領導龍頭廠商,後也陸續推出車用安全聯網推出相關解決方案,加上半導體產業持續進行大者恆大的整併,益登代理原廠如NXP、Silicon近半年即有相關併購,強化布局,是中長期可以期待的新成長來源。