20170220.美國總經雙周報：Economic is speed up
摘要
n 消費增速逾5年新高，增速穩健。這是由薪資紮實帶動的正循環結果。各分項目出現普遍好轉，醫療以及網路銷售成長率分別也達到8.5/12%的增長，維持一貫的好，另外服飾銷售也出現了難得的2.5%增長。整體銷售欣欣向榮，可以挑剔的不多，連最弱的服飾銷售狀況也已經好轉，此前的一些重點項目，都有出現存銷比的下降，再連續幾季去庫存的結果，加上銷售的放量，存銷比已從高點的1.34到1.29，相對中性的位置。對於此波行情都還沒有發出離席訊號。
n PPI逾四年來最大(月)漲幅，主因是能源產品的成本上升，由世界最大經濟體美國以及中國的通膨輸入到全世界形成閉環效應，在全球通膨慢慢崛起之後，延續時間可能會比大家想像的更長更久，因為不是某一個地區的產能或是價格下降就會馬上消退全球的通膨價格。
n CPI也達到四年之最。全球通脹回升正在一步步驗證，中國1月CPI同比上漲2.5%，德國1月CPI同比1.9%，皆創兩年半新高；英國1月CPI同比1.8%，高於前值1.6%。當今美中德英日的CPI位階其實還略低於2012~2014年中的位階，但葉倫在加息的步驟上，必須考慮中國的去產能以及川普的財政政策，那麼今年加息三次的說法，或許就變得合理，畢竟在過去葉倫高估加息次數的那些年，並沒有上述因子。
n 工業生產以及產能利用率整體尚稱平穩。工業生產yoy小幅回落應屬合理，再從三大項目汽車、電子、石油工業來看(汽車代表製造業，電子設備代表費半景氣(手機電腦)，石油代表工業景氣狀況)，除了汽車的波動比較大，目前看起來有往下疑慮之外，仍可以肯定電子景氣的行情以及石油產出的持續復甦。
n 新屋開工以及營建許可持穩。1月的數據表現還不錯的原因也跟MBA利率沒有繼續創新高有關係，同時美債利率也受到控制，目前並沒有因為葉倫的談話以及目前的通膨狀況拉升美債以及MBA的利率，但在未來我認為發生的機率還是存在，時間點可能會在第二季末，與升息的時間點相同。而建商樂觀指數也維持在高檔，因此房市整體暫時無虞。
