淺談資產配置的策略

其實投資是一門科學，更是一門藝術。

因為股票是我們最容易可以接觸到的商品，但投資絕不是只有股票而已，就算是在股票的領域，也有很多的理論跟方法。大家應該都同意一句話，風險與報酬是雙體共生，如果說投資(3088艾訊)的話，預期報酬率是15%，風險也是15%。那有沒有更好的方法也可以獲得同樣的15%報酬，卻不用承受15%的風險呢?

當然有的，就是投資(2395研華)，預期報酬率10%，風險8%，再投資(6166凌華)，預期報酬率17%，風險17%，透過比例就可以形成一個投資組合，得到15%的報酬，卻有少於15%的風險。這個道理很簡單，大家都懂，可是真的在投資上時，卻又全部忘光光了，今天介紹幾個重要的投資策略(本文中戰略即策略)

即是策略資產配置(Strategic Asset Allocation)以及戰術性資產配置(Tactical Asset Allocation)。

戰略是方向，戰術是方法。
戰略是主導，戰術是因應。
戰略是遠見，戰術是應急。
戰略是長線，戰術是短線。

所以必須先依據個人的想要的報酬以及可以接受的風險，來決定適合自己的戰略配置。接著輔以戰術來提升報酬率或是降低風險。兄弟只會為了兩個事情翻臉，1是女人，2是錢。而國家也因為經濟利益戰爭而時有所聞，但是!!!!散戶投資起來完全不像在打仗，像是在送死，拿個幾百萬單壓一支股票希望它飛上天，但是你的錢飛上天的機率還大些呢~完全沒有戰略更別提戰術了。

策略資產配置(Strategic Asset Allocation)

是根據投資者的風險承受能力，對個人的資產做出一種事前的、整體性的規劃和安排。例如，如果投資者僅投資於股票和債券，那麼兩類資產的大致比例應該如何。而戰術性資產配置則是在大類資產比例基本確定的基礎上，深入到特定資產的內部，進行更為完善的細節構造，同時根據對市場趨勢的判斷以及不同資產的收益變化，對組合進行適時調整。這個部分有如向日葵的花心，提供你長期穩定的報酬，要放在這裡的股票，絕對只能好股票，而且要佔你的總資產高一些。

戰術性資產配置(Tactical Asset Allocation)

「戰術性資產配置」是根據資本市場環境及經濟週期對資產配置狀態進行動態調整，從而增加投資組合價值的積極戰略。例如當經濟處於增長的初期，投資組合應增持受惠於經濟增長令需求上升的資源類板塊。相反，當經濟處於下滑期間，投資組合應增持防守性的資產如債券，減低投資組合的損失。這個部分有如向日葵的花瓣，提供你機動性的操作，可以選購一些有題材的股票，或是有轉機的股票，但是比重不能多。

戰術性資產配置與戰略性資產配置的異同

1．對投資者的風險承受力和風險偏好的認識和假設不同。

與戰略性資產配置過程相比，戰術性資產配置策略在動態調整資產配置狀態時，需要根據實際情況的改變重新預測不同資產類別的預期收益情況，但未再次估計投資者偏好與風險承受能力是否發生了變化(短線)。在風險承受能力方面，戰術性資產配置假設投資者的風險承受能力不隨市場和自身資產負債狀況的變化而改變。這一類投資者將在風險收益報酬較高時比戰略性投資者更多地投資於風險資產，因而從長期來看，他將取得更豐厚的投資回報。

2．對資產管理人把握資產投資收益變化的能力要求不同。

戰術性資產配置的風險收益特征與資產管理人對資產類別收益變化的把握能力密切相關。如果資產管理人能夠準確地預測資產收益變化的趨勢，並採取及時有效的行動，則使用戰略性資產配置將帶來更高的收益；但如果資產管理人不能準確預測資產收益變化的趨勢，或者能夠準確預測但不能採取及時有效的行動，則投資收益將劣於準確地預測並把握市場變化時的情況，甚至很可能會劣於購買並持有最初的時常投資組合時的情況。如果你對市場的掌握度不高，還是要殺進殺出的話，下場就會很慘(注重操作者的選股能力以及短期的操作)。

另外在策略資產配置(Strategic Asset Allocation)之下，還需要定期的Re-balance你的投資組合，最常見的有三種方法。

首先看到一個簡單的公式：

K＝M*(V-F)

K：可投資的股票金額

M：可承擔的風險係數

V：總資產市值，F：可接受的資產市值下限

1.恆定組合策略(Constant Mix Strategy)，M < 1，

這個策略相當特別，因為在市場下跌的時候，因為資產價值的下跌，導致恆定策略必續買入股票來補回恆定的比率，而當市場盤整向上的時候，又會因為股票的資產超越了恆定的比率而賣出，這種策略比較適合在市場盤整時採用，因為投資者能夠高賣低買，增加組合的回報。但前提是這一個盤整的市場，並且屬於逆勢操作法，難度較高。

2.買入並持有策略(Buy and Hold Strategy)，M=1

「買入並持有策略」是最初設定的資產配置比例構造了某個投資組合後，並於3至5年的投資期內不改變資產配置狀態，亦不作任何重新平衡動作。策略是被動型的投資方式，隨著風險資產的上升，投資組合變得更為進取，不管風險資產的價值升了多少亦不止賺。這種策略比較適合在市場處於一個較長的上升週期，因為不會加碼調整，所以風險以及獲利剛好都在中間，也是不錯的選擇。

3.投資組合保險策略(Constant Portfolio Insurance Strategy)，M>1

「投資組合保險策略」是在將一部分資金投資於低風險資產(如銀行存款證或保本資產)，從而保證投資組合在最低價值(投資可自行設定)的前提下（也就是有下限存在），將其餘資金投資於風險資產，並隨著資產的價格變動而調整風險資產和低風險資產的比例，這種策略較適合一些具有特定投資目標(如子女教育或退休金投資等)，因為一旦市場大幅下跌，低風險的投資亦會提供一定的最低價值。而且M>1，代表股市上升的時候，你會增持自己的股票比例，漲得越多增持越多，一路買上去，因此可以有複利的效果，而市場下跌時會減持持股，達到停損的作用，此種做法是順勢操作，適合在趨勢市場。

以上就是基本且重要的投資策略，在不同的市場採用不同的投資策略，並且堅持自己的戰略且執行戰術，只打有把握的仗，不要連想都沒想就帶兵打仗了(花錢投資了)最後問問自己，戰略都設想好了嗎？後路都確定好了？沒有問題就信心滿滿的上戰場吧。


共勉之。