201611/12.美國經濟持續復甦，川普財政政策挹注

截至目前美國經濟優於去年。主要是就業市場穩健引領消費帶動整體GDP成長，但內容從汽車以及房地產獨秀轉移到民生消費、醫療、電商以及原物料。第四季仍有升息必要，且川普的財政政策，包含放寬金融監管以及弱勢美元，基建政策，都能在美國經濟回升的道路上有所挹注，美國經濟仍走在成長道路上。

資產配置。應避開汽車類股(和大、同致)、房市類股(鑽全、億豐、福興)，配置在原物料類股為主(中鋼、台塑四寶)。了解總經之後，才不會在錯誤的時候去低接趨勢不對的股票，而錯過趨勢上的股票。

就業市場狀況已滿足聯準會的升息條件。9月以及10月新增就業都超過16萬，薪資年增率更來到海嘯後新高的2.8%增速。個人收入與支出仍穩健，今年薪資的年增率仍是消費回溫的最大推手，以勞動市場穩健的狀況來看，薪資年增率的增幅可以持續下去。而穩健的薪水增長之下，消費就有支撐，目前沒有放緩的疑慮。

原物料漲升邏輯有強力支撐。目前工業生產已經連三個月狀況轉佳，其中化學用品的好來自於油價的回溫以及煤價的上漲，原物料的走勢開始傳導到工業生產端，原物料的行情始至中國的去產能以及限產，本來屬於供給削減的行情，但川普當選後的政策，美國版本的四萬億基建政策讓需求端也起來，這波行情的供需結構皆轉佳，行情延續度可能超乎想像。也代表即使川普上台，第4季仍會升息。

服務業將受薪資年增率壓逼。從ISM調查大約可以看出目前的轉變，尤其在製造業指數中的就業指數有明顯回溫，這是先前較少見到的，而服務業本次重點在於價格指數衝高到56以上，產業觀察已經提到支出薪資帶來的壓力，目前薪資年增率已經到了會傷害服務業獲利的程度(2.8%)，未來若維持此等增速卻不見產業轉佳的話，獲利將會開始受到影響。

車市、房市已不如去年強勢。汽車的銷售年增率已經無法打破去年壁壘，庫存高，福特、GE相繼關廠都不言可喻。房地產的分歧較大，但營建支出有所下滑是不爭事實，雖然很多居家消費公司仍看好前景，但這些公司可能有滯後性存在，至於銷售量仍往上。因此仍維持投資見頂，銷售持續的判斷。但在川普的基建政策推動下，營建支出有機會止跌回穩，美國模式有可能遵循中國在16年的模式，由基建接棒支撐企業獲利以及GDP成長。