市場心態保守，資金面利好股市，個股仍有空間

2016年前變化相當多且複雜，使得本來已經模糊不清的大盤走勢更是難以分析。猴子是越來越多隻了...

首先看到日本央行實施負利率，雖然在寬鬆的環境下可以知道往下實施負利率政策對經濟面並無太大助益，並且從前四個已經使用負利率的國家來看，效果都不大，所以黑田這一棋明顯宣示意義大於實質功效，為了鞏固日本股市的信心。由此可見，黑田的風格不同於葉倫，是喜歡給資本市場驚喜的人，不過這樣的驚喜沒有持續太久，日幣迅速貶值到121之後馬上又回升到116左右，要挽回市場信心可能還是要提出比較具體的結構性改革，不過從日本的總經來看，個人認為是已經有所好轉，第三季GDP可以說是反敗為勝，尤其政府政策重心的企業投資更是從-0.1%上修到+0.8%，PMI的數據在此也是維持在50以上數月之久，並沒有很悲觀。

那是說日央的動作會令全亞洲的貨比競貶更有壓力，才是大家更需要關心的課題，主要是人民幣的壓力對市場更是恐慌，畢竟回顧去年較大的跌幅可說都是人民幣的貶值所引起的。不過日圓匯率的刺激短暫，對人民幣的壓力看起來不大，匯率依舊守穩在6.57，現階段還是要看美元的影響力。

美國這時候丟出一個震撼彈也就是銀行也開始測試負利率，道瓊聞訊大漲因為這是對升息的一種否定，對資本市場的一種利多，美元指數也掉到97附近，而日圓以及歐元都升值是因為修正了美元的預期升息路徑。但長期來講美國還是具備升息的條件，除非經濟數據進一步惡化。

由此可見，市場普遍對FED升息的路徑的態度顯得更寬鬆，就中國的角度來看，貶值的壓力就沒有那麼巨大了，因此在日央負利率的事件下，對股市而言算是好的，另外中國央行也不斷出來放話會捍衛人民幣匯率，並且提升對人民幣的管制，提高資金成本等措施，相信人民幣再有突然大貶的機率不大，那亞幣競貶的狀況也可能不再惡化，資金面利好股市。

回到美股的財報周，個股的震盪是越來越劇烈，漲跌結構來看，避險型資產目前還是主流，如XLU還是創新高，而防禦類型的股票相當強勢，DOW，UPN等老牌穩定股，以及公債殖利率持續往下，都顯示市場心態保守。