(華為CEO,source : Bloomberg)
紙飛機行情飛不了幾天就被全球市場的風風雨雨打落了。
主要資產價格變化 :
ð 受到華為事件以及殖利率局部倒掛的影響，資本市場呈現高度風險趨避。
ð 美元因為市場對升息預期悲觀，相對弱勢，黃金近期不錯，也是各家外資在明年增持的資產(ex : GLD)
ð 油價反彈，但幅度很有限
大家最多談論的事情熱點是在華為事件，但這種事件的推測變化其實誰也沒有把握，但可以很簡單的理解這個事件。第一點，這個事件的複雜程度遠高於中興事件，中興事件很簡單，罰錢了事。但是華為的事件因為證據確鑿，如果要把事件升級，可以是美國的刑事案件，要關的。目前華為的CFO還在加拿大，美國正在思考怎麼處裡，中國也在思考怎麼回擊，所以第二點，這個事件可能才開始。在政治高度不確定的狀況下，通常資本市場會很謹慎，不利價格上漲。
讓我們回到基本面的觀察，在就業數據，中國的進出口數據。
非農就業15.5萬人，雖低於預期的19.8萬，但主要有天氣因素干擾，導致11月份有12萬人無法出外工作，15.5萬人仍是正常數值。薪資環比0.2%，增速略低於0.3%的預期，YoY保持3.1%。失業率維持在3.7%，仍是1969年來最低的水準。數據來看，稍有不如預期，雖然就業看到早期的放緩，但仍不足以停下Fed升息的腳步。
且鮑威爾在11月就業資料公佈前夕也表示，經濟整體表現非常好，薪資也在逐步上漲，勞動力市場非常強勁。這是他在12月18日至19日美聯儲政策會議靜默期之前，最後一次發表公開講話，算是表明立場，Fed的政策不會輕易轉向，債券市場目前的預期已經過度傾斜(明年不升息)，預計明年至少仍有兩次升息。
中國進出口數據看到外貿大幅下滑，貿易戰影響才開始顯現。出口增速大降。11月出口同比從10月的15.5%大幅回落至5.4%。進口大幅回落，11月進口同比從10月的20.8%大幅回落至3%，中國經濟將持續探底，明年Q1可能出現斷崖式的下滑，這些資料尚未完全反應到公司業績的預期，也就是說，總體經濟以及業績都還在往下的階段。
OPEC+會議達成減產協定，決定從19年1月起，在18年10月的基礎上合計減產120萬桶/日，其中OPEC減產80萬桶/日，非OPEC產油國減產40萬桶/日，在減產數量120萬桶優於預期的100萬桶之下，油價格漲幅不大(從6%收斂至2%)，主要還是擔憂經濟下行造成需求面的不如預期。
ð 回歸基本面，美國經濟數據有反彈，但格局還是偏弱，中國經濟數據表明經濟持續探底，OPEC減產雖優於預期，但油價反彈不強，需求面的擔憂更勝減產帶來的刺激，全球資產價格被華為事件以及殖利率的局部倒掛主導了市場情緒，而基本面也不見上行力量，因此資產價格的修復仍需等待。美國經濟數據初步放緩加上中國對貿易戰的影響才剛開始，未來不排除公司業績的二次探底。
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